在美国持续高息水平抑制通胀的当下，价值日趋严峻的国际形势，整个市场都感受到了切实的寒意，调整投资方向、优化投资选择势在必行。我们也看到市场上投资人采取一系列措施来对抗市场的不确定性，例如购进避险类资产、收缩投资等等，而在资本市场上作为确定性极强的交易机会，围绕上市公司并购交易进行投资也成为投资机构对抗市场不确定性的必然选择之一。
反向收购上市，体量较小的上市公司作为被并购方，向体量较大的非上市公司的全部股东发行股份，使收购方取得上市公司的控制权；再通过已获取控制权的上市公司向收购方购买资产、业务，实质即向上市公司注入资产；完成交易后即实现了反向收购借壳上市，收购方大股东可以在收购后获得上市公司的控制权，从而达到上市的目的。而收购方的其他股东则直接获取持有股份对应的上市公司股票，并在锁定期满之后实现退出。
因此，私募基金可提前参与收购方融资并持有一定比例股份。等待收购方进行上市反向并购时，从而参与上市公司并购的确定性机会。
2022年9月，整体作价高达142亿元的润泽科技通过反向收购普丽盛，成为首家在创业板借壳上市的公司。普丽盛原经营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售，是国内知名的食品包装机械与材料企业，但是由于新冠疫情影响，公司营收表现一落千丈，2022年一季度公司营业收入7988.83万元，同比降46.4%；归属于上市公司股东的净利润为-1685.27万元，同比降593.91%。而在此之前，公司已经连续两年亏损，摘牌压力巨大。
在此背景下，润泽科技的反向并购可谓水到渠成，根据公开资料显示润泽科技致力于面向大数据、云计算、物联网、5G技术等行业应用需求，以算力为基础、数字技术为手段、智慧应用为示范，为各行业提供新一代数字经济产业技术、产品、服务和系统解决方案。在AI大行其道的当下，润泽科技的资本市场表现、业务表现均要比普丽盛原有业务更优竞争力，因而这一反向并购备受关注。反向并购交易方案包括三个步骤：重大资产置换、发行股份购买资产和募集配套资金。
（1）重大资产置换。普丽盛将除COMAN公司100%股权外的全部资产及负债作为拟置出资产，与京津冀润泽持有的润泽科技股权中的等值部分进行置换。经由第三方进行评估，普丽盛的拟置出资产的评估价格约为6.02亿元（60161.96万元），拟置入资产为润泽科技100%股权，评估作价为142.68亿元。
（2）上市公司发行股份购买资产。根据拟置出和置入资产的交易价格，置入资产与置出资产之间的差额部分（即约136.66亿元），由普丽盛向润泽科技14名股东发行股份购买。购买资产的股份发行价格为18.97元/股，拟发行的股份数为7.2亿股。交易完成以后，润泽科技将成为上市公司普丽盛的子公司。
（3）募集配套资金。本次募集配套资金拟用于投入标的公司项目建设、偿还标的公司银行借款、支付中介机构费用及相关发行费用等。
截至2023年1月18日，普丽盛采用询价方式向24名特定对象发行股票133446905股，募集资金总额不超过47亿元。扣除不含税发行费用后，募集资金净额约为44.85亿元，计入实收股本约为1.33亿元，计入资本公积（股本溢价）约为43.52亿元。
最终，普丽盛通过重大资产置换将自身资产变现（作价6.02亿）与润泽科技等值部分进行交换，以及通过发行股份购买资产的方式向润泽科技股东发行新股7.2亿股（作价136.66亿），共计142.68亿来实现交易。
早在2020年10月30日，润泽科技召开股东会，按照每注册资本份额26元的价格，决议进行第六次股权转让和第四次增资扩股。
实控人京津冀润泽将部分股份转让给平盛安康、平安消费、中金盈润及启鹭投资四家私募股权投资基金。并新增上海炜贯、宁波枫文、合肥弘博等私募股权投资基金股东。
上市公司发行股份购买资产时，根据各股权投资基金持有的股份，可直接获得对应数量的上市公司股票。
在整个市场都较为萎靡的时期，上述私募股权投资基金通过参与上市公司反向并购，能够取得远远超越同期市场表现的理想投资预期，这也正是并购基金的优势所在。
从投资角度而言，并购基金的抗周期型非常明显，在不同经济周期都会出现不同的并购投资。对于投资人而言，合理的并购方案能优化资产配置，更能提供更多样的退出路径。并购基金也成为了当下对抗周期的一种明智投资选择。
